化纤产业链都在“吃干榨尽”,恒力凭什么称霸“聚酯江湖”?_资讯_服装工业网

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近两年,影响聚酯市场运行的因素越来越多,市场价格与油价的相关性有所减弱。pta期现货市场走势相近。

第一纺织网2月1日消息:“芳烃产业链”高景气度带动中国涤纶长丝行业龙头€€€€恒力石化股份有限公司的经营业绩快速增长。1月30日晚间,恒力股份披露2018年业绩预增公告称,预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润36亿元,同比增长109.38%。

去年下半年,化纤市场行情犹如“过山车”,特别是聚酯涤纶行业,受原油价格牵连等因素影响,行情出现大起大落。

化纤产业链都在“吃干榨尽”,恒力凭什么称霸“聚酯江湖”?_资讯_服装工业网。对于报告期内公司业绩预增的主要原因,恒力股份解释称:

2019年,化纤行业的运行压力明显增加,部分指标呈现下行走势,复杂环境下,市场更加敏感,波动增加。但在这样一种情况下,聚酯龙头企业却依旧能保持爆发式的业绩,特别是恒力石化,近日公布了2019年三季度报告,营业收入与净利润双双创下历史新高,再次让世人惊艳!

报告期内,公司将恒力投资和恒力炼化纳入合并报表范围,合并范围变化将使本期利润增加。

10月23日晚间,恒力石化公布了2019年三季度报告。今年前三季度,恒力石化实现营业收入763.29亿元,同比大幅增长74.14%,实现归属上市公司股东净利润68.17亿元,同比劲增86.64%,远超历史同期业绩水平,每股收益达到0.98元/股。

报告期内,一方面由于PTA行业基本供需格局趋于改善,公司拥有660万吨/年PTA生产装置,目前是全球单体产能最大的PTA生产基地,公司PTA业务盈利能力提升。另一方面,公司聚酯化纤业务全年仍保持着相对较为稳定的盈利区间。

此外,公司经营现金流也持续明显改善,在报告期内公司经营性现金流量净额高达266.24亿元,同比大增368.70%。

在“聚酯化纤+PTA”双轮业务驱动下,恒力股份上下游产能一体化协同的产品经营模式有效优化、提升了上市公司的盈利能力水平。

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从公告内容看,恒力整体经营业绩能够实现大幅增长的原因主要在两个方面。

业内人士表示,目前正值恒力股份炼化项目面临投产之际,恒力股份在未来两年中陆续还有PTA-4、PTA-5和恒科新材料135万吨涤纶长丝项目投产。恒力股份快速发展的步伐仍未停止,未来在聚酯产业链纵向延伸的同时,也将横向强化公司现有业务。

一方面自今年5月份公司全资建设的恒力2000万吨/年炼化一体化项目在业内率先全面投产并进入业绩贡献期后,受益于炼厂投产后持续、稳定、高效的运营,大炼化资产在二、三季度成为了推动上市公司经营规模快速增长与盈利能力显着提升的主驱动力。

2018年前三季度,恒力股份实现归属于上市公司股东的净利润36.52亿元,根据业绩预告内容2018年全年实现归属于上市公司股东的净利润为36亿元左右,意味着四季度单季度公司恐出现微幅亏损。2018年四季度PTA价格冲高之后快速回落,原油价格也在10月之后走出探底行情。和在原油和PTA价格下跌的双重冲击之下,恒力股份四季度业绩大幅不及预期,拖累全年业绩。

此外,国内PTA行业平均价差较比去年同期也有所扩大,助力公司盈利增长。恒力股份拥有年产660万吨的PTA产能,在建500万吨新产能,是目前我国PTA权益产能规模、在建产能规模最大的上市公司。

澳门十大正规网站,兴业证券分析师徐留明表示,伴随着PTA景气上行,涤纶长丝景气延续助力恒力股份全年业绩较快增长,但四季度主要产品景气回落拖累了公司的业绩,恒力股份2000万吨炼化一体化项目已于2018年底投料试车,正逐步打通常减压下游装置,该项目集多优势于一体,项目总规模、单装置规模位列国内前茅,有效降低吨油投资和吨油能耗,单吨原油加工成本低廉;项目主炼油为中重质原油,相对于轻质原油贴水,原材料成本较低;同时炼化项目配套设施齐全,有效降低原油接卸、输送成本,整体而言炼化项目具有较强的竞争力,建成投产后将成为公司新的盈利增长点。

而同时具备明显的行业技术研发领先优势与规模化成本竞争优势,恒力石化上下游产能一体化协同的产品经营模式有效优化、提升了上市公司的盈利能力水平。

除炼化项目外,恒力股份亦对产业链进行扩张,拟建150万吨乙烯项目、500万吨PTA装置、135万吨长丝产能和20万吨高性能车用丝产能,伴随规划项目的投产,公司产品种类及规模将不断扩张。

聚酯产业链的“吃干榨尽”:弱势企业正被逼走,炼化龙头抢占成本优势

此外也需要看到的是,PTA盈利水平提升,助力恒力股份的业绩获得较快增长,在终端需求带动下,国内PTA产量快速增长。据统计,2018年国内PTA产量约为4056.3万吨,同比增长13.46%。需求的快速增长带动PTA景气上行。全年平均来看2018年PTA-PX均价差为889元/吨,较去年同期的611元/吨提高278元/吨,PTA盈利水平的提升助力公司全年业绩同比快速增长。

随着竞争优势越来越向大型企业集中,PTA产业的大规模化发展特点越来越明显。而在大型生产装置越来越高效的基础上,PTA行业的清洁生产水平也越来越高,能耗水平不断下降,从而使“高效、低能耗”成为行业当前的显着特点。

公开资料显示,恒力股份为PTA行业的龙头企业,现阶段拥有PTA产能660万吨,集中于大连恒力石化厂区,为全球单体最大的PTA工厂。下游方面,公司拥有涤纶民用长丝产能155万吨、工业长丝产能20万吨、聚酯切片产能70万吨、聚酯薄膜产能20万吨、工程塑料产能16万吨。上游方面,公司积极向上伸产业链,2000万吨炼化一体化项目已于2018年底投产试车。

大家把能降的能耗都降下来了,都在“吃干榨尽”,连每吨PTA的加工费都能做到小于500元,这可以说已经做到了极致。废水近零排放技术、催化剂回收技术、固废资源化回收利用技术都得到了很好的应用。当然,这也从另一个方面说明,PTA技术开始遇到了天花板。

徐留明认为,目前恒力股份正逐步打通常减压下游装置,该项目拥有PX产能450万吨,伴随未来炼化项目全流程的打通,公司将形成炼油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链格局。公司2000万吨炼化项目具有规模、配套等优势,加工成本低廉,整体竞争力较强,未来将成为上市公司新的盈利增长点。而在炼化项目投产的同时,恒力股份也在积极推进恒力大连150万吨万吨乙烯项目的建设,未来伴随乙烯项目的投产,公司不仅能够优化现有炼厂产品结构,还可增加产品种类,产品的多元化将增强公司抵御周期波动风险的能力。

而与其他聚酯企业不同的是,恒力石化在聚酯化纤全产业链的上、中、下游布局不仅都具有装置大型化、产能规模化、结构一体化的特点,且具有齐备的电力、能源、码头、储运等产业配套能力,能耗物耗节约、产能一体化协同、综合成本与运营效率优势突出。

除上游炼化项目外,恒力股份亦积极扩张现有下游PTA-聚酯产业链:公司计划新建两套250万吨PTA装置,或将于2019年底前后投产,建成投产后公司将拥有PTA产能1160万吨,进一步巩固PTA行业龙头的地位;公司计划在恒科新材料建设135万吨民用长丝项目,项目采取分批投入、分批投产的方式进行建设,建设期为48个月,预计将于2022年前后全部投产;此外,恒力化纤拟利用现有聚酯切片产能建设20万吨高性能车用丝项目,建设周期为两年,预计将于2020年前后投产。伴随新规划项目的建成投产,恒力股份现有聚酯涤纶产业链规模亦将不断扩大。

恒力炼厂在运营的包括2000万吨常减压,1150万吨重油加氢装置,960万吨重整装置,450万吨芳烃装置,130万吨混合脱氢装置等大型工艺装置,不论从单体装置与总体规模看,都是国内领先、国际一流的超大型加工规模。恒力炼厂还配套了包括自备燃煤发电厂、自建煤制氢联产甲醇、醋酸装置及自备原油码头、成品油码头、原油罐区等,预计年节省成本在30-40亿元。另外,恒力炼化项目生产出来PX和醋酸直接管道输送到园区内恒力PTA工厂,能够节省大量的运费、关税、损耗等中间成本。

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炼化一体化项目集中投产引发变局,谁率先投产谁就能享更长红利期

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PX是生产PTA的重要原料,目前,全球的PX主要用于生产PTA。但是长期以来,我国PX的产能存在较大缺口,对外依存度很高。2019年,我国PX的进口依存度依然较高,将近50%。近两年,我国聚酯涤纶行业投资向上游领域延伸,“炼化一体化”发展趋势明显,产能进一步向龙头企业集中。

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全球PX产能将陆续释放,浙石化、恒逸文莱PMB石化项目、恒力炼化一体化项目、盛虹的4大炼化项目会在2-3年间逐步投产,这4套装置的累计产能合计近1300万吨。同时下游市场对涤纶需求的持续增长,直接拉动和支撑了PX产业的持续发展。

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据介绍,2016年~2018年,我国PX装置的开工率为83%,2019年这一数字为69%左右,预计2020年这一数字为71%。目前来看,产业链一体化程度将进一步加深,‘PX-PTA-聚酯’3个环节共同享受一份整体利润的增长,但利润空间会进行再分配。拥有‘PX-PTA-聚酯’完整一体化产业链的企业将会保持明显的竞争优势。而谁率先投产,谁就能享受PX产能缺口带来的第一波大红利,显然恒力石化成了第一家。

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炼化一体化龙头已称霸“聚酯江湖”,三年后市场还能剩多少家聚酯工厂?

据市场公开数据,目前世界领先的石油化工生产企业的净利润规模均超百亿。从目前恒力项目的投资规模、项目体量、产品结构、市场盈利和公司优势看,恒力2000万吨/年炼化一体化项目,有利于恒力石化进一步强化全产业链竞争能力,优化产能产品结构,提升持续盈利能力区间,同时抵御行业单一业务周期性波动和增强公司经营抗风险水平。

据了解,当前,恒力石化正在集中力量加快建设150万吨乙烯(包括180万吨乙二醇、72万吨苯乙烯、42.3万吨聚丙烯、40万吨高密度聚乙烯、14万吨丁二烯等国内紧缺、附加值高的化工产品)、500万吨PTA等重大项目,其中乙烯项目和250万吨/年PTA-4号线项目将于下月投料生产。

另外,250万吨/年PTA-5项目、135万吨/年多功能高品质纺织新材料项目和20万吨/年高性能车用工业丝技改项目也将于明年陆续投产。以上在建项目全部达产后,恒力石化预计将实现产值3000亿元,利税650亿元。

从当前产业格局上来看这是涤丝龙头企业的黄金发展时代,龙头企业与中小企业的差距将进一步拉大,新增产能几乎被巨头们瓜分消化,龙头企业不断扩大市场份额,既巩固了自身的竞争地位,也加强了龙头企业对价格的掌控力。然而其他的聚酯企业未必都能有这样的幸运。

那些设备老旧、规模有限,产品同质化严重的企业将会被淘汰。两极分化的现象在聚酯行业将会越来越明显,大鱼吃小鱼的现象将时有上演,这也是任何一个行业发展到一定阶段的规律。

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